Snapchat 母公司 Snap Inc. 近日發布了 2025 年第四季財報，數據顯示這家社交媒體巨頭正處於關鍵的轉折點。儘管營收持續增長，但核心用戶數量的下滑為其未來蒙上了一層陰影。
用戶流失：地緣政治與政策監管的雙重打擊
財報指出，Snapchat 的日活躍用戶（DAU）相較上一季減少了 300 萬人，目前總數為 4.74 億。這項下滑並非完全出自產品本身的問題，而是受到外部環境的劇烈影響。首先是 2025 年底俄羅斯政府對 Snapchat 實施禁令，隨後澳洲政府針對 16 歲以下青少年的社交媒體限制政策也重創了用戶基數。
儘管面臨這些挑戰，Snap 依然能在美國與歐洲以外的市場保持一定的韌性，但美國市場——這個利潤最高的區域——用戶增長已接近飽和，這迫使公司必須尋求新的變現途徑。
策略轉向：從「追求增長」到「精準變現」
面對增長停滯，Snap 開始將重心轉向提高每位用戶的平均營收（ARPU）。Snapchat+ 訂閱服務表現亮眼，訂閱用戶數同比增長 71%，達到 2,400 萬。這顯示出 Snap 在挖掘現有忠實用戶價值方面的潛力。
在廣告業務方面，Snap 執行長 Evan Spiegel 提出三大核心計畫：加強品牌與用戶的直接聯繫、利用 AI 工具優化廣告投放流程，以及擴大中小企業（SMB）的廣告規模。AI 輔助的創意開發與投放優化，將是未來 Snap 提升廣告競爭力的關鍵。
AR 眼鏡戰場：與 Meta 的生死對決
Snap 最大的賭注在於即將推出的 AR 眼鏡（AR Spectacles）。雖然 Snap 在 AR 濾鏡與技術研發上耕耘多年，但即將面對的是擁有無限資源的 Meta。Meta 的 AR 裝置預計將在 2026 年問世，且具備更強大的硬體性能與社交生態整合。
為了規避風險，Snap 已將 AR 眼鏡業務獨立為單獨的部門，以保護主體業務不受潛在虧損的衝擊。Snap 是否能憑藉其在 AR 軟體生態與開發者社群的先行者優勢，在硬體戰場殺出一條血路，將決定該公司未來十年的命運。
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